Siempre que hablo de vender una empresa mucha gente me pregunta: ¿cuánto puede valer mi negocio si lo vendo hoy? Y aunque la respuesta siempre es "depende" hoy voy a profundizar un poco más y te voy a enseñar las formas más comunes de valorar una startup para que puedas echar cuentas y saber cuánto vale la tuya.
Spoiler: la opción 2 es la más habitual. El resto está bien que lo conozcas porque, tal vez con un módelo u otro, tu empresa podría tener una mejor valoración.
Recuerda que cuando vendes un negocio puedes vender el 100% o puedes vender una parte si lo que buscas es financiación para la empresa o para ti mismo.
¡Comenzamos!
1. Método de flujo de caja descontado (DCF)
El método DCF se puede utilizar en la valoración de startups cuando existen proyecciones de flujo de caja razonables y fiables disponibles. Básicamente, el DCF calcula cuánto vale hoy tu empresa basándose en los ingresos que se espera que genere en el futuro.
Ejemplo:
Supongamos que se proyecta que los flujos de caja anuales futuros de la empresa serán de 1 millón de dólares durante los próximos 5 años. Utilizando una tasa de descuento* del 10%, calculamos el valor presente de estos flujos de caja:
- Primer año: $1.000.000 / (1+0.10)1 = $1.000.000 / 1.10 = $909.091
- Segundo año: $1.000.000 / (1+0.10)2 = $1.000.000 / 1.21 = $826.446
- Tercer año: $1.000.000 / (1+0.10)3 = $1.000.000 / 1.331 = $751.314
- Cuarto año: $1.000.000 / (1+0.10)4 = $1.000.000 / 1.4641 = $683.013
- Quinto año: $1.000.000 / (1+0.10)5 = $1.000.000 / 1.61051 = $620.921
Valoración = $909.091 + $826.446 + $751.314 + $683.013 + $620.921 = $3.790.785
El valor presente de los flujos de caja futuros es de aproximadamente 3.79 millones de dólares.
* ¿Por qué se aplica una tasa de descuento? El dinero que recibes en el futuro vale menos que el dinero que tienes hoy debido a factores como la inflación, el riesgo y la oportunidad de invertir en otras alternativas que podrían generar rendimientos.
La tasa de descuento tiene en cuenta estos factores para calcular el valor presente de los flujos de caja futuros.
2. Valoración por múltiplo
En la valoración de startups, las métricas tradicionales como los múltiplos de EBITDA no son los primeros que se utilizan, dado que las startups suelen estar en fases pre-revenue o tienen datos financieros limitados. En su lugar, se enfoca en métodos que evalúan el crecimiento futuro. Los múltiplos de EBITDA y de mercado pueden aplicarse según la estabilidad financiera y la madurez.
Ejemplos según diferentes métricas:
- Según las ventas (ingresos) totales: Este es un enfoque comúnmente utilizado para empresas en crecimiento, especialmente aquellas que aún no son rentables.
Se calcula multiplicando las ventas totales por un múltiplo específico de la industria.
Ejemplo: Si el múltiplo de ventas de la industria es x3 y la empresa tiene ventas anuales de $5 millones, la valoración sería:
Valoración = $5.000.000 × 3 = $15.000.000 - Según el EBITDA: Este múltiplo es comúnmente utilizado para empresas más maduras con ingresos estables y predecibles. Se calcula multiplicando el EBITDA por un múltiplo específico de la industria.
Ejemplo: Si el múltiplo de EBITDA de la industria es 7x y la empresa tiene un EBITDA de $2 millones, la valoración sería:
Valoración = $2.000.000 × 7 = $14.000.000 - Según los beneficios Netos (Net Income): Este múltiplo se utiliza para empresas con beneficios netos positivos y estables. Se calcula multiplicando el beneficio neto por un múltiplo específico de la industria.
Ejemplo: Si el múltiplo de beneficios netos de la industria es 10x y la empresa tiene un beneficio neto de $1 millón, la valoración sería:
Valoración = $1.000.000 × 10 = $10.000.000 - Según los usuarios activos o suscriptores: Para startups tecnológicas como SaaS, newsletters... los múltiplos pueden basarse en métricas no financieras como el número de usuarios activos o suscriptores.
Ejemplo: Si el múltiplo de usuarios activos es $50 por usuario y la empresa tiene 200.000 usuarios activos, la valoración sería:
Valoración = 200.000 × $50 = $10.000.000